Mais um plot twist na segunda guerra do streaming: a Warner Bros. Discovery informou que o conselho considerou que a nova proposta da Paramount Skydance pode “razoavelmente resultar em uma proposta superior” o acordo atualmente assinado com a Netflix.
Não é uma decisão final, mas é o primeiro reconhecimento formal de que a disputa mudou de patamar.
O que a Paramount fez não foi apenas aumentar o preço — que passa para US$ 31 por ação em dinheiro, contra os US$ 30 anteriores — mas também redesenhar a estrutura do negócio para reduzir riscos para a Warner e seus acionistas.
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Entre os principais pontos, a empresa se compromete a pagar a multa de US$ 2,8 bilhões que a Warner teria de desembolsar para sair do acordo com a Netflix, oferece uma taxa adicional caso o fechamento demore por questões regulatórias e inclui uma multa de até US$ 7 bilhões se a operação não avançar por entraves antitruste.
Na prática, o estúdio de David Ellison está dizendo ao board: “trocar de comprador não destrói valor e o risco político passa a ser nosso”.
A nova proposta da Paramount também prevê aporte adicional de capital para garantir o financiamento e ajusta cláusulas para que o desempenho das redes lineares — um dos ativos mais pressionados da indústria — não seja usado contra a Warner na avaliação do negócio.
Nada disso significa que a venda para a Paramount vai acontecer. O acordo com a Netflix segue em vigor, e o conselho afirma que continua recomendando a transação original e, caso a proposta rival seja considerada superior, a Netflix terá quatro dias úteis para cobrir.
Contudo, a dinâmica mudou: a disputa deixa de ser apenas sobre valuation e passa a ser sobre quem consegue estruturar melhor a aquisição de um dos ativos mais complexos do entretenimento global.
Mais do que quem paga mais, a pergunta agora é quem assume o risco — e se a Netflix ainda tem fôlego para melhorar a sua própria proposta.
